近來，上證180ETF的份額突破了100億，近兩周又持續(xù)凈申購(gòu)；深證100ETF二級(jí)市場(chǎng)也交投活躍，這一切顯然都是拜股指期貨所賜。如今，期指一天的交易量可以超過滬深兩市A股的成交量，由于期貨之間基差的存在，期市上從事套利的一批資金對(duì)于現(xiàn)貨標(biāo)的有著巨大的需求。但目前市場(chǎng)上還沒有與期指標(biāo)的直接對(duì)應(yīng)的滬深300ETF現(xiàn)貨，因此，投資者大多選擇用75%的180ETF+25%的深證100ETF組合來進(jìn)行套利，對(duì)于這兩只ETF的需求遽然增加，眼看著其規(guī)模突飛猛進(jìn)，想來那些開發(fā)300ETF的公司心中定在隱隱作痛。
　　那么300ETF到底卡殼在哪兒？對(duì)此，業(yè)內(nèi)也有兩種說法，一種是說，由于滬深300成份股中滬市權(quán)重高于深市，那么將ETF放在上海市場(chǎng)交易，涉及深市部分的用現(xiàn)金替代的模式，似乎會(huì)更有效率。但最終選擇落在滬市還是深市并非一蹴而就的事。
　　另一個(gè)籌備時(shí)間較長(zhǎng)的原因則是登記結(jié)算制度上還存在一定爭(zhēng)議。要談?wù)揈TF登記結(jié)算問題，可以先來考察一下目前現(xiàn)行的登記結(jié)算制度和風(fēng)險(xiǎn)問題。以上海市場(chǎng)為例，目前交易系統(tǒng)會(huì)對(duì)ETF交易和申購(gòu)贖回進(jìn)行前端檢查，滬市ETF的申購(gòu)贖回和份額交易均由中證登提供凈額擔(dān)保結(jié)算服務(wù)，其本金風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)均處于可控狀態(tài)。而如果對(duì)跨市場(chǎng)ETF同樣實(shí)行擔(dān)保結(jié)算服務(wù)，有關(guān)人士擔(dān)心可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
　　首先是本金風(fēng)險(xiǎn)，由于涉及多個(gè)市場(chǎng)，現(xiàn)金替代部分交易所無法實(shí)施前端監(jiān)控。其次是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保交收時(shí)可能需要臨時(shí)墊付資金。此外，還面臨價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)違約的處置可能面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)跨境ETF，如果境外托管人或經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)，會(huì)影響到組合證券買賣，價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)增大。 
　　不過，權(quán)威人士也指出，對(duì)于上述幾項(xiàng)擔(dān)心并非沒有解決辦法，比如目前的擔(dān)保結(jié)算可以調(diào)整為有條件的擔(dān)保結(jié)算，可以由運(yùn)營(yíng)300ETF的基金公司提供保證金，同時(shí)可以建立及時(shí)的交易剎車機(jī)制，防止風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)擴(kuò)散。至于跨境ETF，針對(duì)管理機(jī)構(gòu)破產(chǎn)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，可以與相應(yīng)基金公司、境外代辦券商、托管機(jī)構(gòu)等簽訂協(xié)議，遇到此類問題，由境外托管機(jī)構(gòu)和代辦券商配合中國(guó)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)扣劃并處分相關(guān)組合證券。
　　可見，推出300ETF和跨境ETF在技術(shù)層面上已無太多障礙，在股指期貨已面世的情況下，市場(chǎng)也正在呼喚300ETF的亮相。